Risikohinweis: Bitcoin-besicherte Kredite sind mit erheblichen Risiken verbunden: Liquidation bei Kursfall, Counterparty-Risiko und potenziellem Totalverlust der hinterlegten Bitcoin. Diese Übersicht ist keine Finanzberatung.
Was ist Ledn?
Ledn Inc. ist ein kanadisches Finanzunternehmen mit Sitz in Toronto, gegründet 2018. Die Plattform bietet zwei Hauptprodukte: Bitcoin-besicherte Kredite (B2X Loans) und den Bitcoin Growth Account, über den Nutzer eine Rendite auf hinterlegte Bitcoin erzielen können.
Im Gegensatz zu Firefish arbeitet Ledn custodial, die Plattform verwahrt die Bitcoin der Nutzer. Das vereinfacht die Nutzung, bedeutet aber: Die Bitcoin liegen bei Ledn, nicht beim Nutzer. Das Prinzip «Not your keys, not your coins» greift hier vollständig.
Ein Unterscheidungsmerkmal ist die regelmässige Proof of Reserves-Attestierung. Bis Anfang 2023 prüfte Armanino als Wirtschaftsprüfer. Armanino hat danach alle Krypto-Mandate aufgegeben. Ledn führt die Proof-of-Reserves-Attestierungen mit einem anderen Prüfer fort. Der aktuelle Stand und Prüfer sollten direkt bei Ledn verifiziert werden. Das ist keine Garantie gegen Insolvenz, erhöht aber die Transparenz im Vergleich zu Anbietern ohne solche Nachweise.
Funktionsweise
Ledns Kreditmodell folgt dem klassischen Prinzip des Lombardkredits:
- Bitcoin einzahlen: Der Nutzer überweist Bitcoin auf sein Ledn-Konto. Ab diesem Moment verwahrt Ledn die Bitcoin custodial.
- Kredit beantragen: Der Nutzer wählt den Kreditbetrag. Die erforderliche Sicherheit wird basierend auf dem LTV (50 %) und dem aktuellen Kurs berechnet.
- Auszahlung erhalten: Der Kreditbetrag wird in der gewählten Währung auf das Bankkonto des Nutzers überwiesen.
- Kredit bedienen: Während der Laufzeit fallen Zinszahlungen an. Am Ende der Laufzeit zahlt der Nutzer den Kredit zurück und erhält seine Bitcoin.
Achtung beim B2X Loan: Ledn bewirbt dieses Produkt als Möglichkeit, die eigene Bitcoin-Position effektiv zu verdoppeln, den Kredit aufnehmen und damit weitere Bitcoin kaufen. Das ist ein gehebeltes Investment. Fällt der Kurs, droht sowohl die Liquidation der Sicherheit als auch der Verlust der zusätzlich gekauften Bitcoin. Das Risiko multipliziert sich.
Gebühren & Konditionen
- Loan-to-Value (LTV): 50 %. Für USD 5'000 Kredit werden Bitcoin im Wert von ca. USD 10'000 als Sicherheit benötigt.
- Zinsen: Variabel, abhängig von Marktbedingungen und Kreditprodukt.
- Auszahlung: In USD und weiteren Währungen möglich.
- Mindestbeträge: Variieren je nach Produkt, aktuelle Informationen direkt bei Ledn prüfen.
Proof of Reserves
Ledn veröffentlicht nach eigenen Angaben regelmässig Proof of Reserves-Attestierungen. Das ist ein positiver Transparenzschritt, aber kein Allheilmittel. Eine Proof of Reserves zeigt eine Momentaufnahme und sagt nichts über Verbindlichkeiten oder zukünftige Solvenz aus.
Regulierung & KYC
Ledn ist ein kanadisches Unternehmen und unterliegt kanadischem Recht. Für DACH-Nutzer kann dies im Streitfall eine Hürde darstellen, da die Durchsetzung von Ansprüchen über internationale Grenzen hinweg komplexer ist als bei einem europäisch regulierten Anbieter.
Eine vollständige KYC-Verifizierung ist für die Nutzung von Ledn Pflicht.
Stärken
- Transparenz: Regelmässige Proof of Reserves bieten mehr Transparenz als viele andere Lending-Plattformen.
- Track Record: Hat den Krypto-Winter 2022 ohne Insolvenz überstanden, während mehrere Konkurrenten (Celsius, BlockFi, Voyager) pleitegingen.
- Einfache Bedienung: Als custodial Plattform ohne Multisig-Setup einfacher zu nutzen als nicht-custodiale Alternativen.
- Etabliertes Unternehmen: Seit 2018 aktiv, mit institutionellen Investoren und mehreren Finanzierungsrunden.
Schwächen
- Custodial = Counterparty Risk: Ledn verwahrt die Bitcoin. Bei einer Insolvenz stehen die Bitcoin möglicherweise in der Insolvenzmasse. Die Pleiten von Celsius und BlockFi 2022 haben gezeigt, dass dieses Risiko real ist.
- Liquidationsrisiko: Fällt der Bitcoin-Kurs unter die Liquidationsschwelle, werden die hinterlegten Bitcoin verkauft. Der Nutzer verliert seine Sicherheit.
- Renditeversprechen: Der Bitcoin Growth Account verspricht Rendite durch Verleihen der Bitcoin an Dritte, das erhöht das Gegenparteirisiko zusätzlich.
- Hebelrisiko bei B2X: Wer den Kredit zum Kauf weiterer Bitcoin nutzt, geht ein gehebeltes Risiko ein. Bei Kursrückgang vervielfacht sich der Verlust.
- Kein Multisig: Anders als Firefish gibt es kein Multisig-Modell. Die Bitcoin liegen vollständig bei Ledn.
- DACH-Verfügbarkeit: Nicht alle Produkte sind in allen Ländern verfügbar, vorab prüfen.
Lehre aus 2022: Ledn hat den Krypto-Winter überlebt, Celsius, BlockFi und Voyager nicht. Das spricht für Ledns Risikomanagement, ist aber keine Garantie für die Zukunft. Das custodial Modell bleibt grundsätzlich riskanter als Selbstverwahrung.
Für wen geeignet?
Ledn richtet sich an Bitcoin-Holder, die Liquidität benötigen und bereit sind, dafür das Counterparty-Risiko einer custodial Plattform einzugehen. Die Plattform ist einfacher zu bedienen als Multisig-basierte Alternativen.
Nicht geeignet für Nutzer, die ihre Bitcoin unter keinen Umständen einem Dritten anvertrauen möchten. Wer das Prinzip «Not your keys, not your coins» konsequent lebt, sollte custodial Plattformen grundsätzlich meiden.